镀锌板卷全国均价4959元/吨，而对比原料热卷C料全国均价的4075元/吨，价差足足高达884元/吨。
镀锌板卷当前价格明显属于偏高水平，一方面，从价格角度来看，从16年的牛市行情以来，镀锌板卷全国均价基本在3000-5150元/吨之间，仅有2017年12月前后短期行情水平明显高于当前情况，其余阶段价格均有不及；另一方面，即使从行业内部对于镀锌板卷生产成本角度来看，加工企业采购热卷C料，经过加工成本（600~800）元/吨之间，即可为镀锌板卷理论成本，当前价差也属于偏高状态。
图一：镀锌板卷与原料价格情况
关于今年镀锌板卷行情一直处于相对高位，便有不少客户较为关心当前镀锌行业运行及利润及订单情况等。从个人对市场掌握情况来看，高价格并不代表行业利润可观，以及当前所谓“银四”需求情况并不如去年同期，多来源于“金三”行情破灭后对本月的延期累积，五一即将来临，后市订单仍只能说表现尚可；但同时，市场也没出现明显看空的状态，等等。对于镀锌板卷当前高价格的背后，以下几点笔者将重点解读：
第一，高价格并不代表加工企业利润较高，甚至高利润。行业整体来看，从图一2016-2018年镀锌比热卷价格空间在700-1200元/吨，因此，八百元/吨价差对于整个镀锌板卷行业来讲并不较好。同时，自2017年下半年开始，特别是采暖季限产预期传导及实际影响，使得热卷原料价格大幅上涨，成本上升使得行业整体利润明显收窄。
生产端短流程加工企业利润更是不足。以北方企业了解，所谓热卷原料现货4月上中旬3850-3900元/吨采购价并非实际完全原料成本，多数企业将按照80%热卷协议量向钢厂进行大批量采购，而以北方风向标的唐山国丰热卷C料3月底结算价为4040元/吨，明显高出现货水平，而从北方镀锌企业最新现货厂提价了解不足4600元/吨，价差仅有550元/吨左右，这与国内价格整体价格及价差均有不足。北方地区如此，其余区域亦有不少情况。
贸易商经营也并不乐观。经历2011-2015年行业大洗牌之后，2016-2017年流通领域经营活力再次显现，贸易商多数利润表现理想，但进入2018年以来，经营利润基本甚少更有亏损现象。一方面，国营镀锌资源1-3月份结算价基本在4700-5200元/吨之间，但从Mysteel持续跟踪天津、上海、乐从等主要城市流通价来看，现货多数持平或出现倒挂0-150元/吨，即为贸易商经营订货难赚钱或亏损。
不仅如此，钢厂资源区域价差倒挂现象也有出现，某种程度也能看得出区域间商家的价格压力确实存在。下图为首钢资源华南区域与华东价差比较，便能看出一些情况。
图二：镀锌板卷区域价差情况
第二，涂镀工厂订单相对正常，传统“银四季节”并不算相对火爆，下游需求也相对有所分化。
国营钢厂镀锌板卷资源结算价相对高企甚至倒挂，贸易商亏损格局下订货积极性走弱，普材订货量对于钢厂订单量支撑不足；甚至当前汽车产销整体数据并未明显放量，这也难以支撑钢厂品种钢的订单；好在今年以来家电以空调行业需求较为乐观，其对于镀锌板卷家电用钢形成相对支撑。
短流程钢厂镀锌板卷相对以建筑用途较为广泛，近期笔者也了解到，即使3.15采暖限产季、两会等结束后，工程、工地等多数出现开工，对应建筑镀锌板卷订单开始出现环比增量，但对比去年同期仍有不及，5月即将来临，厂商订单也未有相对火爆状态，仅维持在相对正常状态。同时，企业表示，今后因天气情况而产生的不定期环保政策执行仍将存在，加之PPP项目、城市地铁项目等部分叫停也将对建筑板需求预期形成影响。
就当前所谓镀锌板卷高价格背后，笔者也与个别民营企业代表进一步沟通，并得知：
其一，国营钢厂镀锌利润维持在长流程热卷利润优势之上，当前产业链向下延伸将继续加大行业竞争压力，短流程企业也将因供给侧下的热卷供应调整而带来自身生产端的受限，即使销售价处于终端相对难以接受的阶段内高价格，其利润依旧不足。反过来，国内冷轧涂镀行业产能相对过剩，貌似也变成了热轧端的刚性需求，热轧端的相对高利润再反补长流程企业下端的镀锌产品利润，而短流程企业基本无望，长短流程企业间运行情况参差不齐。
其二，整体行业开工率虽处于高位，但部分企业仍是建立在综合产业的较强资金背景实力前提下，多数企业流动性仍较不足，特别类似山东地区资金紧张局面未有缓解，其今年原料热卷也基本以“化整为零”的高频率进行采购。
其三，镀锌板卷钢厂库存及社会库存相对压力不大，Mysteel统计两者总量最新数据为155万吨左右，月环比降5万吨，年同比降24万吨，基本符合钢厂代表对于当前库存情况反馈。但其也表示，当前市场情况已不能仅仅以库存情况来衡量，确实，今年市场蓄水池功能着实下降，厂商的担忧也因此有所加大。
其四，博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式上公布了中国扩大开放的一系列新举措，包括将尽快放宽外资股比限制，特别是汽车行业外资限制，以及进口关税下调。镀锌汽车板国内竞争压力将加大，部分民营相对高端产品优势也将开始受国营钢厂产品挤压而丢失。
其五，去年国内镀层板出口总量1230万吨，占比总产量近1/5。面对当前更加复杂的国际政治经济环境，反倾销问题越来越严重，所以，内部压力肯定也会越来越大。
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