有 " 百亿私募魔女 " 之称的李蓓，最新的投资动作令市场关注。根据李蓓执掌的半夏投资向持有人发出最新月报，截至今年 1 月末，旗下产品的组合出现较大变化：权益类资产的净仓位下降到 43.20%，商品的净空头仓位升至 15% 以上，债券类资产净仓位升至 9%。
对比 2022 年末，商品从净多头变成了净空头，权益仓位从近九成下降到不足五成。
与此形成鲜明对比的是，李蓓曾在去年下半年坚定加仓，并在去年11时大幅提高仓位。
彼时，李蓓在发给持有人的报告中表达了她对A股的乐观预期。她说，A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮牛市的起点。
那么，李蓓此番减仓的原因是什么？我们或许可以透过半夏投资月报和近期路演找到李蓓调仓背后的一些逻辑。
1.半夏投资最新观点认为，股票市场总体为震荡重心上移而非单边牛市，风格有可能从大盘价值切换到小盘成长。
基于以上判断，半夏投资认为权益类资产将陷入震荡，单边做多的性价比下降，因此减少了权益类的净多仓到中等水平，增加了权益类的套利对冲头寸，并开始布局一些商品类和债券类的机会。
2.今年以来政策在放水上是比较克制的，是立足于长远的可持续性，不是短期放大水的刺激，由于经济位置等的巨大差异，期待中国消费如美国那样强劲复苏是比较难的，所以，只看2023年的话，经济复苏是比较温和的；经济复苏不足以推动利率上涨、不足以推动大部分工业品需求上涨，所以认为现在市场存在比一定的预期差，对经济强复苏的预期，是会面临被证否的。
3.最近的海外市场是一种矛盾的组合，一方面预期美国经济有望软着陆，欧洲经济复苏，对于标普 500指数成分股的2023 年盈利一致预期依然是正增长；但一方面又预期通胀下行中联储政策转“鸽”。后者令当前权益资产的风险溢价处于历史低位，市场继续非常乐观的情绪。
根据私募排排网发布的热搜私募榜单，2023年1月1日至1月31日期间，以用户搜索次数的加总数量进行排名，半夏投资李蓓新年狂飙，人气值赶超林园与廖茂林，升至首位。
2023年1月热搜私募基金经理TOP20
2021年，半夏投资规模破百亿，李蓓也正式成为百亿私募“女掌门”。截至1月，李蓓的年化收益已经达到34%，回撤仅为-9.47%。