大家好，我是水皮，欢迎各位来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊“死里逃生”的瑞幸咖啡。
这个世界上有没有奇迹呢？我相信是有的，瑞幸咖啡的遭遇很好的阐释了“奇迹”这个词的意义。当然，如果你要用“逆天”来说，也可以，我一点都不反对。
说起瑞幸咖啡，不知道大家还记不记得？当年闪电上市，闪电退市，从创立到上市，只花了18个月，创造了全球最快IPO的纪录。上市到退市多久呢？12个月。可以说，在一年的时间内走过了高山和低谷。
更有意思的是，在2020年爆发财务造假退市之后，几乎没有人会认为它能活下来，因为它当时面对的是“内忧外患”——公司内部管理层的宫斗换血，叠加商业信誉的崩盘以及高额的赔偿。
结果，它不但活下来了，而且活得比以前好像还更好了！
真要干掉星巴克了？
我们从瑞幸最近公布的二季度财报来看，它的总营收达到了32.99亿元，同比增长72.4%，其中自营门店利润率居然达到了30.6%。几乎同时，另一家咖啡巨头——星巴克也公布了它的财报，它在中国市场的总营收是36.36亿元，同比下降了40%。
简单算一下就知道，在中国市场上，瑞幸咖啡和星巴克的营收差距只有3个多亿。而且我们根据两者门店数量、销售增长来推测，瑞幸咖啡很有可能在第三季度就超过星巴克，坐稳国内咖啡市场头把交椅。
因为从门店数量上看，第二季度瑞幸新增了615家门店，总数量达到7195家，已经远超星巴克在国内5761家的数字。另外，从销售增长率上看，瑞幸的自营门店同店销售增长率达到41.2%，而星巴克在中国的销售下跌了44%。
显然，这样的一增一减之间，瑞幸在中国市场击败星巴克几乎已经成了定势。那么这样的趋势，其实跟瑞幸和星巴克的定位、商业模式有很大的关系。
星巴克一直是大店模式，门店规模、装修、定价走的是商务高端路线，单价在30元上下。而瑞幸主打小店模式，讲究即买即走，成本低而且产出高，单价在15元上下。
从性价比上来讲，消费者可能更容易偏向于瑞幸，但是瑞幸想要完全取代星巴克也是不太可能的。
想要重返资本市场？
现在的问题是，瑞幸是否完全“洗白”、死里逃生了呢？尤其是，近期瑞幸还更换了新的CFO，给了外界一种要重返资本市场的感觉。
瑞幸什么时候能够重新上市？我们并不知道，我们知道的是，在漂亮的业绩背后，它还有两个问题没有解决。
首先，就是因为财务造假导致的债务以及罚款问题。我们查了一下，赔偿总额大概是人民币24亿元，包含向SEC（美国证监会）缴纳1.8亿美元（约合人民币11.5亿元）罚款，再叠加此前在国内被罚6100万元，以及与美国集体诉讼原告达成1.875亿美元（约合人民币11.9亿元）的和解意向。
所以，在瑞幸没有正式宣布完成所有债务重组及相关履约义务之前，它所卖出的每一杯咖啡，都会有一部分利润被用于债务偿还，直到瑞幸完全完成这个债务偿还，在这个过程中间，亏损也会成为它的常态。
其实就在今年第二季度，它依然净亏损是1.14亿元人民币，其中就包括2.76亿元人民币的股权诉讼支出。
所以，没办法盈利的话，正常上市的可能性就不大，除非它通过SPAC（特殊目的收购公司）上市。
还有一个问题，也是不能忽略的，就是作为一个曾经在资本市场上有过污点的公司，凭什么让投资人再次相信它？
尤其是，当年瑞幸身上还捆绑着整个中概股的海外声誉，在它财务造假之后，将整个中概股拖下了水，让国际资本市场对中概股的信任整体打折，更有了美国后来重新修订并完善的《外国公司问责法》。
所以，面对这么一个创造了奇迹的公司，作为投资者，我们的心态真是错综复杂，既盼着它重新来过，又担心它再次乱来。